智通财经APP得悉，中金发布研报称，依据归创通桥(02190)对神经/外周产品放量，及公司费用管控的看好，上调2025年经调整赢利14%至1.92亿元，并初次引进2026年经调整净赢利猜测2.79亿元。当时股价对应2025/26年市盈率37/25倍。该行保持跑赢职业评级。考虑港股医疗板块全体回暖，该行上调依据DCF模型(WACC 10.9%，永续增长率1%)的目标价108%至30港元，对应2025/26年市盈率47/32倍，较当时股价有28%上行空间。

  公司发布1H25成绩：收入4.82亿元，同比+31.7%;经调整净赢利1.31亿元，同比+68.1%。因为神经/外周两条事务线国产代替加快，和公司费用管控得力，上半年收入赢利均超出该行的预期。

  1H25神经/外周事务收入同比+25%/46%。其间存量产品进一步添加医院浸透率和市场占有率，而新产品例如密网支架、髂静脉支架、血管缝合器和外周弹簧圈在外部集采驱动+公司本身出售尽力之下也有杰出放量趋势。考虑后续反内卷等积极因素的推进，作为现已树立完好产品管线和微弱运营出售团队的优质企业，该行判别公司在血管介入范畴的国产领军位置日益树立，后续或可在逐渐趋稳的价格体系下引领我国市场的国产代替和浸透率提高浪潮。

  1H25公司经调整净赢利1.31亿元，经调整净利率达27.3%。公司2024年度初次完结现金分红(派息率32%)，该行估计后续或将保持该份额。公司亦继续展开回购。2025年8月，公司公告新的股权鼓励计划。该行以为上述各项均证明管理层对公司未来开展保有充沛决心，该行测算公司2024-27年收入/经调整赢利CAGR或将到达30%/50%左右。

  依据公司公告征引MarketsandMarkets和Grand View Research的数据，全球外周/神经介入市场规划别离达100/70亿美元(2024年)，而我国仅占全球12-15%和15-20%，该行以为国际化空间宽广。到1H25，公司有22款产品在27个国家和地区完结商业化。此外，考虑公司已在神经/外周树立完好且赋有竞争力的管线，该行也等待公司未来能愈加进一步拓宽运营事物的规划，布局更多高增速赛道。到1H25，公司持有各类资金算计约25亿元，且运营性现金流继续为正，该行十分等待公司在赛道拓宽、出售途径拓宽等方面的效果落地。